宏观策略师西蒙·怀特认为，市场并没有为今年晚些时候再度加速的通胀做好准备。

怀特表示，去年10月左右，即美国CPI见顶四个月后，市场开始不再严肃地对待通胀问题。当时整体通胀率仍高于7%，但市场不以为然，并准备迎接未来价格增长将很快恢复到之前的低位稳定状态。

此前表现良好的通胀交易，如通胀保值债券(TIPS)、能源股和科技股，现在已大幅脱离近期高点。

金价是个例外，仅比历史高位低几个百分点。怀特称，贵金属的拥护者可能会说，黄金能感知到一些不那么敏锐的资产所不能感知的东西。但无论黄金是否无所不知，都有充分的理由相信市场对通胀担忧的缺乏可能是被误导了。

其中之一是M2。大多数分析都指出了M2增长最近的崩溃，及其出现有史以来的第一次收缩的事实，因此想当然地认为这一定是一股强大的反通胀顺风，有些人甚至预测彻底的通货紧缩。

但这是对不同货币总量的误解。怀特解释道，M2通常是逆周期的。2008年9月雷曼兄弟破产时，M2增速上升。如果投资者将其视为经济活动即将好转的信号，那他们会发现自己大错特错。

当时M2的上升是因为资金从经常账户转移到储蓄账户，人们不打算在经济稳定恢复之前花钱。

因此，M2的储蓄存款部分对通胀很重要，存款增加先于通胀下降，反之亦然。如今储蓄存款的持续下降表明通胀中值可能会继续走高。

怀特认为，这将限制整体通胀在周期性力量导致其再次开始上升之前能够下降的程度。到时市场对价格上涨可能会变得稍微不那么轻视，通胀交易将重新流行起来。

当前，在判断抗通胀是否取得足够进展以权衡解除紧缩的合理性方面，美联储官员们已经争论不休。然而，美国潜在物价压力的最新指标可能不会为他们解决这一问题提供希望。

多位美联储官员上周表示，他们在评估经济数据和银行业压力时保持开放态度。达拉斯联储主席洛根表示，目前的经济数据还不足以使其相信暂停加息的合理性 ，而美联储副主席提名人、理事杰斐逊则称耐心是必要的。

本周五，美联储偏爱的价格指标预计将显示4月份通胀仍处于高位，是目标水平的两倍多。而周三公布的5月会议纪要可能有助于阐明官员们下个月按兵不动的意愿。

经济学家预计，核心个人消费支出价格指数(剔除波动较大的食品和能源成分)或将同比上涨4.6%，与上月的年度涨幅持平，环比料将连续第二个月上涨0.3%。

此外，他们预计个人收入和支出报告也将显示，经通胀调整后的消费者支出在第二季度初仍然不温不火，这有助于解释为什么经济学家预计美国经济在录得一季度1.1%的增速后将进一步降温。

经济学家Anna Wong、Stuart Paul、Eliza Winger和Jonathan Church指出：

“美联储偏爱的通胀指标将显示过去一个月通胀的缓解几乎没有进展，而密歇根大学长期通胀预期的5月终值将证实初值升高是否是意外。”