每经在前文《京东方后，王东升西安“芯”创业》中曾对母公司奕斯伟材料做过详细梳理，奕斯伟材料作为京东方创始人王东升二次创业所孵化出的半导体行业“独角兽”，位于西安高新区，其专注“卡脖子”的12寸大硅片领域，在产能、融资等方面均创下了陕西省乃至全国多个“第一”、“最高”。

根据企查查，奕斯伟材料目前有四家子公司，本次挂牌的奕斯伟硅片则为旗下核心资产。

财务数据显示，奕斯伟硅片还处于投入期，尚未盈利。2022年公司营业收入为4.67亿元，净利润为-3059.21万元。

截止2022年12月31日，西安奕斯伟硅片技术公司的资产总计为113.11亿元，负债总计为63.41亿元，所有者权益为49.7亿元。而根据本次拍卖价格测算，奕斯伟硅片净资产87.61亿元。

本次挂牌出售方西安奕斯伟硅产业投资基金，则应为大名鼎鼎的“高新系”资金对奕斯伟硅片的专项投资基金，其成立于2019年3月4日，基金总出资额约人民币51亿元，其中陕西省集成电路产业投资基金(有限合伙)(以下简称：电路基金)认缴出资额46亿元，占比90.1254%，穿透股权发现最终受益人为西安高新技术产业开发区管理委员会，最终受益股份62.1688%。

值得一提的是，硅产业基金执行事务合伙人为北京芯动能投资管理有限公司，该公司由京东方(000725)、国家集成电路产业投资基金股份有限公司等持股。

仅两位股东

“奕斯伟”这个名字，在一级市场一直是饱受追捧的明星企业。

奕斯伟硅片母公司奕斯伟材料曾在2021年完成金额超30亿元的B轮融资，用于扩大产能，投资方包括中信证券投资、金石投资、中网投等。

2022年公司又获得近40亿元C轮融资，该轮融资由中建材新材料基金领投，渝富控股、金融街、中芯熙诚、长安汇通等众多机构跟投，创下中国半导体硅片行业最大单笔私募融资纪录，公司累计融资已超 100 亿元，在一级资本市场全面领跑，是半导体材料领域当之无愧的的“超级独角兽”。

与母公司大幅融资相比，奕斯伟硅片则显得“小家碧玉”起来，其成立及动向均与奕斯伟在西安高新区所投资项目进度高度绑定，并且股东从未超过两位，始终由母公司及“高新金控”资金持股。

早在2017年12月9日，奕斯伟与西安高新区、北京芯动能公司三方共同签署了硅产业基地项目投资合作意向书。根据意向书，该项目总投资超过100亿元。

2018年2月，奕斯伟硅片成立，最初注册成为资本为1000万元，由母公司奕斯伟材料完全持股，并在之后3个月间不断增资至2587.30万元。

奕斯伟集成电路产业基地图片来源：西安发布

2019年1月，随着西安奕斯伟硅产业基地项目正式封顶，硅产业基金以740.74万元入股奕斯伟硅片，持股22.2576%，并在2019年9月至2020年4月半年时间开启了一轮密集增资。

根据企查查，硅产业基金分别在2019年9月7日、10月16日、12月17日、12月31日增资423.28万元， 317.46万元， 211.64万元、211.64万元，累计共1164.02万元，持股比例由22.25%上升至42.40%，并在2020年4月8日增资529.10万元后持股比例上升至48.47%。

据陕西日报，截至2020年2月，西安高新金融控股有限公司已完成650亿元基金体系建立工作。在集成电路基金方面，向西安奕斯伟项目累计投资27亿元。

眼看“高新金控”持股比例快要过半，母公司奕斯伟材料在2020年7月27日增资1058.20万元，将控股比例从51.5279%提升至59.9652%，为后续进一步投资拉出空间。

之后硅产业基金投资力度放缓，分别在2020年9月7日、2021年3月4日两次增资368.254万元、529.1005万元后定格到本次挂牌时的47.7476%股权。

而随着本次奕斯伟硅片股权置出，硅产业基金将再无其他对外投资，高新金控与“奕斯伟”投资主要聚焦母公司奕斯伟材料。根据企查查显示，“高新系”资金此前已经通过电路基金向奕斯伟材料投资了近8亿元，电路基金目前为母公司奕斯伟材料股东之一。

上市前出售

记者通过梳理发现，硅产业基金以股权占比及注册资本金计算在奕斯伟硅片累计投资不超过5000万元，尽管此前西安发布称高新金控向西安奕斯伟项目累计投资27亿元，但本次底价42亿元的收益仍算得上是一次“回报颇丰”的投资。

值得一提的是，本次出售股权的意向受让方须承诺在被确定为最终受让方后3个工作日内与转让方签订《股权交易合同》，并在《股权交易合同》生效后3个工作日内一次性支付全部成交价款及交易双方应承担的交易佣金。

另外，根据公告，经历了数轮融资的母公司奕斯伟材料已于近日同中信证券签署上市辅导协议，正式启动A股IPO进程。

多轮融资、明星投资机构加码、IPO启动…奕斯伟材料可谓“未来可期”，而在这个节点选择出售奕斯伟硅片的股权，似乎并不符合此前高新金控的手法。

图片来源：西高投官微

实际上，高新金控此前有多个助力孵化西安本土公司上市的案例。

根据西安发布，此前成功登陆科创板的西安半导体公司炬光科技，高新金控就曾通过6年多的看好“潜伏”和坚定持有，成功分享炬光科技2021年上市的“高光”与红利。

根据炬光科技最新2023一季报，目前西安高新技术产业风险投资有限责任公司及旗下电路基金共持6.04%股权，综合计算为第股东。

另外，“高新系”资金近年来通过系列精彩的投资动作，在资本市场上斩获颇丰——仅以已上市项目为例，除炬光科技外，还有三角防务(300775)、铂力特(688333)、派瑞股份(300831)、美畅股份(300861)、凯立新材(688269)(LP出资人)等，“高新系”资金骄人的投资业绩在本土创投圈可谓“一骑绝尘”。

而高新金控本次在公司上市前选择出售子公司股权，一方面在于收益确实可观，另一方面可能也在于本次上市主体为母公司奕斯伟材料，而非奕斯伟硅片，所以本次卖掉的子公司股份所能享受到的上市红利有限，同时，高新金控在母公司的股份仍可享受上市红利，所以本次选择卖出或为一个好的时机。

万联证券投资顾问屈放认为，首先奕斯伟硅片作为子公司是独立法人公司，其具备运营独立，财务独立的特点，因此母公司的上市对于子公司而言，没有太多直接收益的机会。投资于母公司上市无疑会在投资收益，利润分红上得到切实的汇报，但与投资子公司的收益是分开独立核算的。

“高新金控对于奕斯伟的投资无疑是非常成功的，西安拥有雄厚的科技产业基础，将资本与实体结合能够发挥更大的功效，而这也是未来产业基金值得学习和借鉴的。对于产业基金而言，目的是扶持初创型企业的发展，因此更需要专业化和股权的集中性，便于投资决策。同时地方性产业基金的投资方向更应该于当地产业结构和产业特点相契合，将资金优势与技术优势相结合，发展成特色化的产业集群和龙头企业。”屈放进一步表示。